Capital-investissement et la puissance du Lifestyle
Lors de la Career Week de l’IUM, les étudiants ont eu l’opportunité d’assister à une session de finance particulièrement enrichissante animée par Filippo Cavalli, associé du Quadrivio Group.
La conférence a offert une plongée approfondie dans le monde du capital-investissement, avec un accent particulier sur le secteur lifestyle, un domaine dans lequel Quadrivio a développé une stratégie d’investissement hautement spécialisée et distinctive.
Une approche verticale de l’investissement dans le Lifestyle
Avec environ 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion, le groupe a structuré ses activités autour de quatre thèmes clés : lifestyle, Industrie 4.0, longévité et santé, et intelligence artificielle. Notamment, le groupe a également établi des partenariats stratégiques avec des acteurs majeurs tels que Microsoft, renforçant ainsi son positionnement à l’intersection de l’innovation et de l’investissement.
Dans ce cadre, le lifestyle représente un pilier central. La stratégie de Quadrivio consiste à investir dans des secteurs orientés vers le consommateur tels que la mode, la beauté, l’alimentaire et l’hôtellerie, des industries qui ne sont pas seulement culturellement influentes mais aussi économiquement résilientes.
Pourquoi le Lifestyle ?
L’un des messages clés de la session était l’attractivité à long terme du marché du lifestyle. Malgré les perturbations mondiales et l’inflation, ce secteur a démontré une croissance constante au fil du temps.
Filippo Cavalli a notamment mis en avant la montée du segment de l’« luxe abordable ». Alors que le luxe haut de gamme devient de plus en plus exclusif et moins accessible, une classe moyenne mondiale en expansion recherche des produits premium à des prix plus accessibles, créant ainsi un terrain fertile pour l’investissement.
Il a expliqué que l’Italie et la France sont particulièrement bien positionnées dans ce contexte : toutes deux sont des leaders mondiaux de la mode et du luxe, avec des écosystèmes industriels solides et une contribution significative des biens de consommation au PIB.
Capital-investissement vs Capital-risque : une question de timing
Filippo Cavalli a clarifié la distinction entre le capital-risque et le capital-investissement, deux concepts souvent confondus. Le capital-risque intervient généralement aux premiers stades du cycle de vie d’une entreprise, en investissant dans des startups à fort potentiel tout en acceptant un niveau élevé de risque et d’échec.
Le capital-investissement, en revanche, intervient à un stade plus avancé. Des sociétés comme Quadrivio investissent dans des entreprises qui ont déjà démontré leur viabilité sur le marché. L’objectif n’est pas de découvrir un potentiel, mais d’accélérer la croissance grâce à des stratégies telles que l’expansion internationale, la diversification des canaux et le renforcement organisationnel.
Cette différence d’approche est cruciale : tandis que le capital-risque consiste à parier sur l’avenir, le capital-investissement vise à développer à grande échelle ce qui fonctionne déjà.
Critères d’investissement : au-delà des chiffres
Un aspect particulièrement intéressant de l’intervention a été la mise en avant des facteurs qualitatifs dans les décisions d’investissement. Si la performance financière est essentielle, Filippo Cavalli a insisté sur le fait que la relation avec l’entrepreneur est tout aussi cruciale. Un accord de capital-investissement, a-t-il noté, est « comme un mariage » : l’alignement de la vision et des intérêts est fondamental.
Quadrivio préfère généralement maintenir les fondateurs impliqués dans l’entreprise après l’investissement. Si un entrepreneur choisit de se retirer complètement, cela peut signaler un manque d’engagement envers l’avenir de l’entreprise, ce qui représente un risque. À l’inverse, des incitations partagées entre investisseurs et fondateurs créent des bases plus solides pour une croissance à long terme.
Un autre critère clé est la présence internationale. Cavalli a exprimé une nette préférence pour les entreprises ayant déjà démontré leur succès sur plusieurs marchés. Une marque performante dans un seul pays peut être confrontée à des risques plus élevés d’instabilité ou à une capacité de croissance limitée.
Créer de la valeur : la stratégie en action
En termes pratiques, le capital-investissement crée de la valeur à travers trois leviers principaux : l’augmentation de l’EBITDA (mesure de la rentabilité opérationnelle d’une entreprise qui exclut les coûts de financement, les impôts et les charges comptables non monétaires comme la dépréciation et l’amortissement), l’expansion des multiples de valorisation et la réduction de la dette. Cependant, derrière ces mécanismes financiers se cache une réalité beaucoup plus opérationnelle.
Quadrivio soutient activement ses entreprises en portefeuille en renforçant les équipes de management, en améliorant les systèmes de reporting financier et en exploitant son réseau international pour faciliter l’entrée sur de nouveaux marchés. Chaque entreprise nécessite une approche sur mesure, reflétant les différences en matière d’identité de marque, de stratégie de distribution et de potentiel de croissance.
Le portefeuille du groupe comprend des marques reconnues telles que Twinset, Sessùn, GCDS et Autry. Ces investissements illustrent comment des interventions ciblées — comme l’expansion du retail, le développement de l’e-commerce et le positionnement de marque — peuvent considérablement accroître la valeur d’une entreprise.
Le cas d’Autry est particulièrement emblématique. Acquise lorsque le chiffre d’affaires était d’environ 90 millions d’euros, la marque est désormais projetée à 160 millions d’euros, portée par de solides performances en Europe et en Asie, ainsi qu’une présence retail croissante dans des villes comme Londres, Paris et Milan.
Anticiper l’avenir : l’importance de la stratégie de sortie
De manière intéressante, Filippo Cavalli a souligné que la création de valeur dans le capital-investissement est toujours liée à une future stratégie de sortie. Les investisseurs doivent avoir une vision claire des acheteurs potentiels, même si, dans la pratique, les résultats diffèrent souvent des attentes initiales.
Il a également introduit une métaphore parlante : « ne pas presser le citron entièrement ». En d’autres termes, les investisseurs doivent laisser une marge de croissance afin que le prochain propriétaire puisse poursuivre le parcours de développement. Cette perspective met en évidence la nature séquentielle et de long terme de la création de valeur dans le capital-investissement.
Une industrie stratégique et centrée sur l’humain
Dans l’ensemble, la session a permis aux étudiants d’acquérir une compréhension nuancée du capital-investissement, à la fois comme discipline financière et stratégique. Au-delà des chiffres et des rendements, la réussite dans ce domaine repose sur le jugement, les relations et la capacité à naviguer dans l’incertitude.
Comme l’a souligné Filippo Cavalli, même les plans d’affaires les plus soigneusement conçus se déroulent rarement exactement comme prévu. Dans ce contexte, l’adaptabilité et la pensée stratégique deviennent des compétences essentielles.
Grâce à la Career Week, les étudiants de l’IUM peuvent se connecter directement avec des professionnels du secteur et acquérir des perspectives précieuses. Pour ceux qui s’intéressent à la finance, à la mode ou à l’entrepreneuriat, cette session a offert non seulement des connaissances techniques, mais aussi une compréhension plus large de la manière dont le capital, la créativité et la stratégie s’unissent pour façonner l’avenir des marques mondiales.
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